(再识分级-重估风险4)如果我只投分级基金母基金,要注意什么

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当我们现在再次说起分级基金,大多数人都已经知道这是一种将风险偏好分离的结构化基金品种,从工具配置意义上来说很好地满足了不同市场环境中投资者对工具化和交易型产品的需求。

(再识分级-重估风险4)如果我只投分级基金母基金,要注意什么

如果粗略来划分,投资分级基金的人群可以划分为分级A爱好者、分级B爱好者和母基金爱好者这类群体。业内人士将他们的关系描述为:“这三类人虽然有时互有转换,但基本上处在三个平行空间里,他们彼此知道对方的存在,但不会招呼寒暄,如同现代社会里大楼里的邻居”。

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经历过近1年时间里分级基金的向上折算潮、向下折算潮洗礼,分级A、分级B的高风险性已经让前两类人群充分见识了它们各自的威力。但在这个过程中其实母基金投资者有点委屈:我只不过就想安静做个主题基金的投资者而已,为啥连母基金也会在向下折算来临时被当作“洪水猛兽”?

所以申级宝今天重点将分级基金的基础份额(母基金)从这个结构化分层结构中单独拎出来说道说道。

分级基金母基金:非典型性指数型基金

我们知道,分级基金是在相同的一个投资组合下,通过对基金收益分配的重新安排,形成两级(或多级)风险收益特征具有差异的基金份额的基金品种。通常而言,分级基金区分为三类份额,约定不同的收益分配原则,使得三类基金的风险收益特征具有明显的差别。而在这其中的基础份额就是分级基金的母基金份额。

分级基金的母基金份额是未拆分的基金份额,获得基金投资的全部收益,和普通的基金没有区别。该类份额一般只能申购、赎回、分拆、合并,不能够上市交易;也有部分分级基金母基金份额没有持有人,母基金份额只是形式上存在。

如果投资者在场外申购了母基金份额,那么投资者只需要经常看看这只基金的净值涨跌,并不会去关心转托管至场内或者分拆合并套利这些事情。

如果投资者在场内申购了母基金份额且充分利用了分级基金特有的配对转换机制,从理论上来说:当出现整体折价时,投资者可以同时买入较为便宜的两种子份额,配对合并后以较高的净值赎回,即可获得整体折价部分的收益;当出现整体溢价时,以较为便宜的母基金份额净值申购,配对分拆后卖出两种子份额,即可获得整体溢价部分的收益。

这里说到的非典型指数基金,除了上述提到的可以利用配对转换机制进行套利操作外,还在于当分级基金遭遇定期折算或者不定期折算时,母基金份额通常会暂停申赎1~2个交易日不等,投资者需要注意其中的时间成本。

分级基金母基金:谨慎选择,注意风险

既然不做拆分的分级基金母基金是普通的股票指数型基金,那么股票指数型基金具备的优势和风险,分级基金母基金都会具备。我们从以下两个方面着重说道一下。

一方面,分级基金母基金作为指数型基金,它为股市可能面临“地雷”个股及信息不对称带来的隐藏风险,提供了结构标准化和风险透明化的交易型和配置型工具,具有普通指数型基金的共有优势。对于长期配置型指数投资者来说,相对丰富的分级基金母基金份额紧密追踪某特定行业或主题股票指数,为捕捉参与该行业或主题长远发展机遇带来的投资机会提供了有力工具。

但另一方面,当前分级基金“窄基化”设计背景下,分级基金母基金投资过于集中,追逐短期热点主题、概念化主题,这与分散投资控制风险的原则有所偏离。由于分级基金母基金设计得投资过于集中,如某一细分特定行业,下跌时易形成行情共振难以分散风险,并造成母基金投资标的流动性不足,加上普遍采用指数化的操作模式,母基金在市场风险较高时基本没有避险的空间。

正如上海证券基金评价研究中心所总结的:“ 对投资者而言,既不应过于神话分级基金的杠杆效果,也没必要将分级基金的风险过于夸张,明确自身风险承受能力和对金融工具有基本认识更为重要。投资者使用一个金融工具之前,先明确自身的风险承受能力,以及投资的真实目的和时间,然后必须在使用之前对金融工具的风险和规则加以了解。

【风险提示】

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金管理人提醒投资者知晓基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行承担。分级基金作为结构化杠杆型产品,投资人需要具备较高的风险承受能力,请购买前务必仔细阅读《基金合同》、《基金招募说明书》等法律文件,并时刻关注基金相关临时公告;基金过往业绩并不预示其未来表现,不代表本公司对于基金业绩的任何承诺或者预测。

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