财富新密码:“熊”了一年的军工板块正在起变化 我们教你布局!

财通证券提供的数据显示,截至2016年12月21日,军工板块跌幅为17.10%,走势明显弱于沪深300,年涨幅在申万28 个子行业中排名第23位。而年初以来,财通证券研究所机械军工行业高级分析师 方维就对军工板块看的比较空。

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方维认为年初的时候,军工板块个股的市值都普遍比较高,而对于资产重组来讲,标的公司的市值比较大的话,就意味着装入的资产,摊薄的股本就会比较多一些,对重组方来讲,重组之后的控股比例增加或者说减少的会比较厉害,不利于它对重组后的企业进行控股。

第二,如果重组这个逻辑就立不住脚,我们只能从业绩成长的逻辑去看这个公司,我们都知道现在市场上很多军工股的业绩增长是完全跟不上它现在的估值水平的,所以说你估值高是可以的,但是你市值也高了,那么这就对重组博弈形成了反向的一个逻辑。第三点就是从2014年2015年以来整个大牛市里面,军工股的上涨逻辑被“证伪”了,因为在2016年,我们国家的军费预算,没有像之前预期的那样达到两位数,大概是维持在7到8这么一个个位数的水平。总体而言我们觉得一个国家的军费预算应该和它经济的增长速度是相匹配的,如果你脱离了一个国家经济增长速度的基本面,过高的推高自己国家的国防军费这块支出的话,那么就容易给人得出一个国家穷兵黩武的这么一个形象,这显然对中国现在来讲是不合适的。

虽然今年的军工板块表现较为低迷,但是在现在这个时间点,方维认为“事情正在起变化”。军工板块的重大资产重组,在近期出现了比较明显的变化。南洋科技它停牌重组之后,公布了它的重组预案,注入彩虹无人机。另外一个是中航工业集团旗下新ST黑豹,它在8月底停牌,11月底的时候推出了它的重组预案,注入了我们国家的核心军机资产沈飞集团,而且12月13号,新ST黑豹复牌毫无悬念的涨停,并且带动了整个军工板块的上涨。

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我们都知道2014年的时候成飞集成当时推出过一个重组预案,它当时是希望把这个沈飞集团,成飞集团和洪都科技这三家中航工业旗下的核心军品资产注入到上市公司中去,复牌之后上涨幅度一度达到了300%。但是后来由于国防科工局的否定,这个方案的否决导致了股价重新走弱。可以说从2014年以来,市场对央企军工集团的核心军品资产注入上市公司一直抱有一些期待,但是因为经历了两年时间,预期正在逐渐变弱。而在这个时点,航天科技集团旗下的航天气动院把它的彩虹无人机资产注入了南洋科技,中航工业集团把它旗下的军用歼击机资产沈飞集团注入到了新ST黑豹,应该讲这是开创了A股历史先河的两个核心军品资产重组上市的案例。这明显提高了整个A股军工板块投资者的风险偏好。

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财通证券汇总发现,从下半年开始,各军工央企集团下属上市公司停牌重组的情况明显增多。此外,还有市场传言的中国船舶重工集团(北船)和中国船舶工业集团(南船)的合并。12月9日,中船重工董事张英岱在公开场合表示,南北船合起来有利于提高海军为代表的舰船设备的提升,从资本的角度来讲,合并也是合适的,不过国企有些高管年龄比较大,知识偏于陈旧,为了保住自己的位子觉得还是不合为好。这也从另一个角度说明,南北船合并不是空穴来风,确有其事。方维认为,虽然这类合并对企业并没有实质性的好处,但毕竟是个“大事情”,一旦落地市场总是要“炒一炒”的。

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除了内因,当下的外部环境 也是财通证券研究所会旗帜鲜明的看多军工板块的重要原因。外部因素近期发生了哪些戏剧性的变化?介入时机应该如何把握?布局板块又有哪些主线值得关注?

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