深度:高端财富管理市场步入战国时代,钜派何以低调崛起?

近期中概股表现最为抢眼的非钜派投资莫属,短短两月时间不到,股价上涨70%多。这家在国内高端财富管理行业十分低调的公司,近期为何屡屡引起资本市场关注?股价暴涨背后的原因在哪?究竟是昙花一现,还是长期增长的开始呢?

深度:高端财富管理市场步入战国时代,钜派何以低调崛起?

一, 国内高端财富管理市场高速增长,百舸争流勇者先

过去十年,国内私人财富市场经历了深刻演变。时值今日,市场仍处于快速增长期,犹如夏之乔木,华盖初成,繁盛生长。

据BCG全球财富数据库显示,2015年国内高净值人群*规模已达207万户,预计2020年将达388万户;同时,高净值家庭持有的年可投资资产为50万亿人民币,预计将保持强劲增长,在2020年翻番,达到102万亿人民币。

*可投资资产大于600万人民币的家庭

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高净值人群财富的持续增长,也催生了对专业财富管理服务的需求。随着这一群体的投资理财意识加强,他们开始积极尝试VC/PE等多元化的专业投资,却苦于缺乏相关投资知识与渠道。同时,他们也希望借助财富管理的一站式服务,解决资产配置、医疗保险、子女教育等问题。

这意味着国内第三方财富管理市场的巨大潜力。众多玩家纷纷入局,而具有核心竞争力的头部机构优势开始显现。

据BCG数据,国内第三方财富管理占整个财富管理的市场份额不到5%,而欧美等发达国家的占比则高达60%以上,可见市场潜力大。但方兴未艾的第三方财富管理行业,大部分机构缺乏挖掘优质资产的能力,客户收益无法保证,已陷入了同质化竞争的困局。

而在产品设计、资产筛选和客户营销等方面具备综合竞争力的头部企业,则凭借优质的服务与回报,逐步抢占市场份额。

钜派作为业内新崛起的代表,可谓正逢其时,乘着大趋势的东风,一路扶摇直上。正如雷军所言,无论投资还是企业经营,都要顺势而为。任何企业想要实现爆发式增长,都必须借助趋势的力量。因为当时代性的趋势来临,其所具备的势能比你自身的力量大很多倍,能将你迅速推到前沿。当然,钜派能抓住趋势,也离不开自身内功的持续修炼。

二,钜派迅速崛起的秘诀

2010年成立的钜派投资,是国内领先的第三方财富管理机构,于2015年7月赴美上市。主营业务是分销财富管理产品,一端为高净值人群提供丰富的高品质理财产品,满足其多样化的投资理财需求;另一端则为融资企业提供高效的融资渠道。

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从Q2财报中可见,深耕行业的钜派驶入了成长快车道,增长远超行业水平。

产品销售额同比增长50.9%,连续5年保持活跃用户数年均复合增长75%,显示出强大的市场扩张力。

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(产品销售额2Q 2017 同比增长50.9%)

同时钜派在老客经营方面也很有一套,复购率稳步增长至61.4%。

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(活跃客户数复合年均增长75%;客户重购率达61.4%)

钜派业务的全面开花,折射出的是它在优质资产获取、风险定价、客户营销等核心环节的扎实功底。

在资产端,钜派不仅借助新管理团队与大股东易居在房地产领域的深厚资源,加强了其在房地产固收类产品的开发;还优化了产品结构,对市场潜力进行了深度挖掘。

大树底下好乘凉,钜派在房地产投资类项目的强势表现。一方面得益于大股东易居为其带来的中粮、万科、恒大等一线开发商的项目。另一方面,钜派的新团队也有深厚的房地产经验,尤其是新掌舵人倪建达,曾在上海国资委旗下的城开集团担任高管近20年,对地产行业的内在运行逻辑也有深刻洞察。

比如,在去年几乎所有人都不看好恒大,担心它的负债率过高,既有永期债,又有短期债。而钜派凭借极深的行业认知,在众人皆醉时重金投资恒大,打了一场漂亮的认知不对称胜仗。如今恒大的股价早已翻了4倍以上,不仅许家印过了把“首富瘾”,钜派也为客户带来了巨额回报。

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(钜派房地产固定收益产品占比最高)

此外,钜派对非固收资产的风险识别与定价能力也很强,保证了其在二级市场、私募股权投资等增量资产上的拓展。通常一个产品在钜派上线之前,要经过内部立项会、资产端风控会以及集团风控会的三层审核,在每一层级通过对项目方案和数据的不断优化调整,对项目进行严格风控。这也是金融产品在钜派的最终上线率不超过7%的原因,可谓精挑细选。

同时,产品开发团队也从一年多年前的100多人提高到200多人,进一步加强了产品开发能力。例如,在私募、创投等增量资产方面,钜派与IDG、红杉资本、云峰等知名基金合作,稳步开发固定收益产品,满足客户的多样化需求。

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(钜派在一、二级市场的部分合作伙伴)

而在资金端,钜派不仅借助丰富优质的产品供给,进一步挖掘老客的深度理财需求;还加强了销售团队的建设,从数量和质量上进行双维提升。

钜派的销售团队分为两拨,一拨叫理财规划师,近一年从700多人扩张至1100多人,大部分都是来自于私人银行等专业金融机构,平均拥有8年的行业经验。另一拨叫客户拓展专员,一般是家底较殷实,本身有富裕圈层人脉,或者是在相关行业有丰富销售资源的人。

最后,钜派还引入了实力雄厚的战略投资方,形成强协同效应。

大股东易居不仅引入众多优质房产资源,扩大钜派资产端规模;其旗下行业领先的房地产数据库“克而瑞”,更是为钜派提供了权威的数据支撑,从而帮助其透过大数据,高效掌握市场动向,增强风控能力。得益于易居的支持,钜派与房产开发商还可以直接展开合作,为开发商提供从拿地到销售的全程服务,省去中间步骤费用,最大化客户利益。

与老牌私人银行瑞士宝盛(Julius Bar)的合作,则出于更长远布局的考虑。瑞士宝盛不仅输出丰富的个人财富管理行业经验,还将指导钜派进行海外业务扩张,更好地服务越来越倾向在海外配置资产的高净值客户。

清科集团是国内领先的创投圈综合服务及投资机构,钜派与之合作,则将有利于其拓展一级市场的优质资产端。

综合来看,刚经历了管理层换血的钜派,不仅充分发挥出了新团队在房地产领域的优势,还主动积极拓展,全面优化资产与资金两端,获得了市场认可。

三,分析与展望

在中短期上,钜派抓到了房地产的上升周期,同时又在资产端挖掘一些新蓝海,拔足狂奔式的攻城略地是最优选项。

今年是房地产大年,从成交面积和成交金额看,地产业到了历史高位。市场的火热带动了地产股的爆涨,港股中,恒大与融创从年初至今累计涨了4-5倍。而钜派一直被业内称为“最懂房地产的金融服务机构”,凭借在房地产类金融项目中的优势,在别人恐慌时“贪婪”,保持清晰的投资思路,斩获了这波周期红利。

同时,钜派也积极布局家族信托、海外资产配置等新“蓝海”。尤其是高净值人群对海外资产配置的需求日渐升温。一方面,美元仍是当前对冲人民币风险的最佳标的;另一方面,欧美金融市场更发达,金融工具层出不穷,更有利进行资产多元化配置,从而获得更为稳定的投资回报。据了解,钜派通过与瑞士宝盛等知名海外金融机构深入合作,有助提前卡位,有望在未来抢占先机。

长远来看,风险永远与机会共舞,钜派也将面临一系列的风险与挑战。

近期,严厉的房地产调控政策接踵而来,重庆、长沙、石家庄等地先后发布楼市限售新政。而钜派的产品结构中,房地产固收类资产占比达47%,未来如何在房地产市场趋冷的背景下,实现资产端的稳定高收益,是它不得不思考的问题。当然,硬币的另一面是,适当的调控也会有利钜派,毕竟开发商有现金流压力,对资金的需求会更迫切,钜派谈判主动权就多一些。

而在家族信托、海外资产配置等快速增长的新品类中,除了银行和信托公司等传统玩家,其他第三方财富管理公司也纷纷入局分食蛋糕,会导致行业竞争加剧,利润率下降。

面对风云变幻的金融市场,钜派若想基业常青,保持高速增长,关键在于提升团队对资产的综合配置能力,以及持续挖掘新资产,并进行合理风险定价的判断力。期待钜派能不断兑现更好的业绩,回报股东。

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